口腔医疗赛道迎来大爆发，一个独角兽和IPO正在诞生

站在美容经济和消费升级的风口浪尖上，口腔医疗领域正在经历大爆发，独角兽、IPO纷纷诞生。 尤其是Era Angel的成功，增加了市场对牙科医疗领域的热情。 下一个时代天使可能很快就会出现。

在口腔医疗服务市场，亚医生选择了与竞争对手不同的细分领域。 有两个显着特点：一是亚博士选择首先聚焦华东市场，未来计划逐一突破不同区域。 最终将进入全国市场。 这也被业界公认为最稳定、最快速、最有效的开发方式。 深耕该领域也为牙医博士带来了高于行业的优异收入水平和盈利能力。 其次，牙博士立足中高端市场，种植和正畸业务营收占比过半，确保我们能够抓住美容经济和消费升级的巨大机遇。

齿科博士深入华东地区。 以2020年总收入计算，是华东地区最大的中高端私人连锁牙科服务商。 华东市场人均可支配收入居各地区首位。 得益于较高的可支配收入水平以及对私营牙科服务的良好接受度，华东地区的牙科服务市场发展迅速，已成为中国最大的牙科服务市场（2020年占牙科服务市场的近39%）。 2015年至2020年，华东地区牙科服务市场规模从346亿元增长至628亿元，年复合增长率为12.7%，预计到2030年将达到约2125亿元。咨询报告显示，华东地区中高端牙科服务项目渗透率仍有较大提升空间。 以种植牙为例，2020年华东地区每万人接受种植牙治疗的人数约为25人，远低于韩国每万人约630人的平均水平。

此外，Dentist的中高端牙科服务（主要是种植和正畸）收入占比保持在65%以上。 业绩记录期内，这一比例在中国大型口腔医疗服务集团中始终位居第一。 如果说牙轨是资本市场上的皇冠，那么“种植”和“正畸”一定是两颗最璀璨的明珠。 首先，种植牙和正畸绝对是口腔医疗服务中的高价值项目。 客单价在万元级别，远高于修复、根管治疗、复杂拔牙等千元级别的单价。 而且，这两个市场都是增长最快的口腔医疗细分市场，共同推动了中高端私人口腔医疗市场的快速发展。 中投咨询数据显示，2015年至2020年，中国中高端民营口腔医疗行业市场规模从44亿元增长至143亿元，年复合增长率达26.6%，远超行业平均增长率为12.0%。

牙博士专注于口腔医疗服务领域的黄金细分赛道。 市场已到爆发前夜，潜力有望快速释放。

雅博士迎来快速扩张，下一个天使时代

优秀的医疗服务连锁企业是良好的个体经营和良好的规模化经营的统一。 良好的运营管理、优质的品牌、充足的医生资源是连锁医疗服务集团下个体医疗机构的竞争力核心，也是不可或缺的发展引擎； 以个体医疗机构为基础，相互联动，形成品牌效应，进而形成规模优势。

全流程精益管理和标准化运营体系

亚医生在“供应链管理-获客-诊疗-医疗质控-客户服务”全链条核心业务环节实行专业分工，实现精益管理，通过精细化创造价值的管理模式运营。 在此基础上，公司实现了行业领先的运营效率，推动了盈利能力的快速增长。 2018年以来，公司毛利率高于52%，远超行业平均水平，排名第一。

雅博旗下苏州姑苏口腔诊所有限公司（“苏州机构”）是中国大陆第一家获得医疗机构国际认证联合委员会（JCI）认证的口腔医疗服务机构，代表医院服务和医院。 世界卫生组织认可的最高管理水平和认证模式。 亚博士在集团内部执行JCI的运营标准，其标准化运营体系得到客户和合作伙伴的高度认可。 目前，Dentistry已成为16家国际保险公司直赔指定牙科医疗机构，行业领先。

可复制的业务拓展模式

通过深耕华东地区口腔医疗市场近十年，亚医生积累了强大的运营能力和丰富的门店拓展经验。 基于统一高效的集团化管理以及对华东地区口腔服务市场的深入了解，公司业务布局迅速拓展，目前在华东地区拥有口腔服务机构多达31家。 通过集团高效的平台管控能力，赋能口腔服务机构标准化运营，极大提高扩张成功率。 牙医已形成可复制的业务拓展模式。

良好的品牌信誉

医疗机构的声誉和品牌形象的建立需要很长时间。 作为最早布局华东地区的私人连锁牙科品牌之一，经过近十年的精益管理和快速发展，牙博士在华东地区塑造了良好的品牌形象，在当地拥有较高的知名度，成为华东地区的佼佼者。 一家领先的牙科服务公司。

民营医疗连锁是“慢生意”。 只有经受住时间和竞争洗礼的领先企业，才会拥有坚实的品牌护城河。

优秀的医生团队

医生是整个口腔医疗服务体系的核心。 口腔医生的准入门槛高、培训年限长、流动率高。 供应缺口一直很大。 因此，一支专业水平高、梯队建设完整、粘度高的医生队伍是连锁民营口腔医疗服务机构最重要的资源。

数据显示，牙科医生吸引、培养和留住顶尖牙医。 Dr. Dentist拥有一支由373名经验丰富的牙医组成的专业医疗团队，平均执业年限为6年。 其中，15.3%以上的医生拥有10年以上工作经验； 主任医师以上（含）职称98人，副主任以上（含）职称15人。 医生团队多名成员为中华口腔医学会正畸专业委员会委员、中华口腔医学会私立口腔医学分会委员、中国老年护理协会常务委员、正畸专业委员会委员江苏省口腔协会会员。 医生们也多次在国内顶级比赛中夺冠，取得优异成绩。 Dr. Teeth医生团队的专业性和稳定性始终处于行业前列。

全流程的精益管理、标准化的运营体系、可复制的业务拓展模式、品牌知名度、优秀的牙科团队意味着长期的高品质服务，进而带来庞大的忠实患者基础。 这体现在口腔医生身上，体现在就诊量快速增长、获客能力强、客户粘性高。

首先，目前，集团已服务患者近430万人次，患者数量保持快速增长。 报告期内，Dr. Dentistry 服务的患者数量以复合年增长率 27% 增长。

此外，Dr. Dentistry 拥有较高的客户满意度和较高的客户忠诚度。 自公司内部客户满意度评价体系上线（2019年3月）以来，雅博的客户满意度高达98.50%，客户投诉率仅为0.01%； 因此，客户粘性较高，且呈逐年上升趋势。 。 2021年上半年，雅博客户复购率达49.1%，较2020年全年大幅提升3.8个百分点。此外，通过现有患者转诊获得的新患者数量也在不断增加。 招股书显示，客户推荐率高达23%，推荐客户占患者的10%。 潜在客户的高转化率表明公司与忠实用户群之间存在长期的信任关系。

事实上，经营一家独立的牙科医疗机构很容易，但经营连锁品牌需要克服很多障碍，所以很少有私营牙科连锁品牌能够出现。 亚博士构筑了深厚的护城河和高标准的系统化运营，这也是其能够成为一线玩家、最先享受行业发展红利的原因。

营收利润爆发式增长，雅博士成长进一步加速

让我们从另一个角度来看。 竞争力强的企业往往运营效率高、增长潜力大。

笔者认为优秀的口腔专业医院会具备以下特点：

1、客单价高，周转率高，利润率高，盈利能力强；

招股书显示，2020年，每台牙医椅的就诊次数为2088人次，单台牙椅的产值为210万元，单个医生的产值为240万元，平均收入为240万元。单个服务机构3090万元。 整体运营效率位居我国连锁口腔医疗服务商之首。

因此，Dental Doctor 的盈利能力处于领先地位。 2018年、2019年、2020年及2021年上半年，牙科毛利率水平分别为52.7%、53.8%、55.5%及54.7%。 可见，雅博士保持着稳定的毛利率，且毛利率水平远高于行业平均水平。

高水平的盈利能力不仅得益于雅博的中高端市场策略，也得益于雅博在培育新单店方面的高效率。 齿博士新成立的牙科服务机构一年内即可完成孵化期，单店平均年收入可达1000万元； 平均单店5年即可进入成熟期，单店平均年收入可达1000万元。 4000万元。 总体来看，平均盈亏平衡时间为6.4个月，单店平均投资回收时间为21.5个月，高于牙科服务行业平均水平。

2、业绩快速增长，步入增长快车道

正如第二部分提到的，亚博士经历了多年的积累，在高效运营、品牌建设、人才培养等方面都非常成功。 在此基础上，亚博士通过平台化赋能新店，快速输出成熟机构的成功经验，确保公司拥有高度可复制的业务拓展模式。 在成熟的扩张模式下，雅博迅速扩大了服务网点的覆盖范围和数量，带来了可观的收入增长，进一步推动了品牌价值和影响力的提升。

2020年受疫情影响，大量口腔医疗机构经历了停业期。 因此，2020年口腔医疗行业营收普遍出现下滑，剔除2020年的财务数据更为客观。 从就诊人次来看，2019年Dr. Dentist治疗了近54.6万名患者，同比增长约42%； 2021年上半年，Dr. Dentist治疗了318,000名患者，同比大幅增长约73%。

相应的，收入也快速增长。 2019年，雅博实现营收8.71亿元，同比增长37.9%； 2020年，受疫情影响，收入略有下降； 而2021年上半年，雅博重回增长快车道，实现营收5.07亿元。 同比增长高达63.6%。

亚博士向市场推出手表的大动作，被外界解读为准备全国扩张。

值得注意的是，连锁医疗机构的发展路径通常从区域集中走向跨区域，其中资本运作能力是关键因素。 雅博上市进程的启动，意味着为其快速扩张奠定了重要基础。

亚博士还在招股书中透露，公司将在进一步巩固和发展华东地区的领先地位和竞争壁垒的基础上，逐步以长三角为支点覆盖全国。 齿博士计划未来三年每年在全国新增10-20家牙科服务机构，通过高速输出成功经验，拓展全国市场。

显然，亚博士想要在全国范围内做大做强，IPO是其重要的转折点。

随着上市进程的推进，亚博士即将进入新的成长阶段。 高度繁荣的牙科医疗服务市场是否会催生第二个天使时代？ 让我们拭目以待。